涂料行业刮起的这一轮资本风潮，早引发业界关注的时间点是2011年底。当时三棵树涂料股份有限公司（下称三棵树）只是正常的走程序式地在《福建日报》上刊登接受上市辅导的公告，并由此拉开了多家民营涂料企业闯关IPO（##公开发行股票）的大幕。（更多信息请参阅本刊2011年12月下期报道《三棵树闯关IPO》）　　随后更多的有关涂料企业启动申请IPO的信息被挖掘出来。当时申请IPO的企业必须首先通过环保部的环保核查（直至今年早些时候，环保部才叫停了这一行为，将其交由市场主体负责），2011年12月广东美涂士建材股份有限公司（下称美涂士）和嘉宝莉化工集团股份有限公司（下称嘉宝莉）通过上市环保核查。但展辰涂料股份有限公司就没有这么幸运了，2012年1月，其次环保核查被环保部打回重编，终在当年6月的二次核查中才得以通过，但至今没有更进一步的消息。（更多信息请参阅本刊2012年3月下期报道《资本的躁动》及2013年6月下期报道《展辰涂料IPO悬念》）　　涂料企业的IPO审查之路并非坦途。一开始时从通过环保核查到得到证监会的受理看上去大都很顺利，嘉宝莉、三棵树和美涂士先后在2012年的2月、5月和9月进入初审阶段；但很快就遭遇了上市环境的大变革，也即始于2012年下半年的IPO审核停摆的局面。在这终耗时长达一年消耗战中，嘉宝莉和美涂士先后终止了IPO进程。　　跟四大民营涂料企业备受关注的IPO进程不同，拥有国资背景的株洲飞鹿高新材料技术股份有限公司（简称飞鹿股份）的遭遇略显落寞。2013年上半年通过上市环保核查并进入IPO审查排队行列，飞鹿股份基本处于无人注意的境况。其选择的目标资本市场为深交所的创业板属于二板市场，因此其进入门槛较三棵树等民营涂料企业冲击的一板市场要低，这也助其能够一路坚持至今。（更多信息请参阅本刊2014年6月下期报道《涂企IPO杀出程咬金》）　　从2011年底至今的近3年时间里，现在看来它是涂料企业资本意识再次觉醒的一个时间段。在此之前，也有涂料企业成功进入资本市场的先例，比如至今仍为上市公司的重庆三峡油漆股份有限公司，以及曾经在资本市场得到历练的天津灯塔涂料有限公司和北京红狮涂料有限公司。但与这一轮资本风潮的兴起不同的是，上一次进入资本市场的主体主要是拥有国营背景的涂料企业，以及它们进入的时间较早，上市环境也不如今天成熟。　　直到现在，在证监会公布的《发行监管部##公开发行股票正常审核状态企业基本信息情况表（截至2014年10月30日）》中，仅剩下三棵树和飞鹿股份两家涂料企业的身影，它们一个冲击上交所主板上市，另一个目标为深交所创业板。它们成为当前涂料企业在一二板市场上市的希望。　　转战新三板　　从冲击主板市场的战役中退出的美涂士，因为再次出现在新三板的排队审查行列而再受关注，也由此引发了行业内对于三板市场的注意。　　美涂士谋求新三板挂牌的消息首先由地方媒体《珠江商报》报道出来。2014年7月17日，广东省佛山市顺德区金融办举办企业挂牌新三板培训讲座，从讲座上获悉，美涂士正处于在审阶段，有望成为顺德挂牌新三板的企业。　　在上述讲座上，全国中小企业股份转让系统有限公司（即新三板全国股转系统的运营管理机构）市场发展部孟?唇樯埽?啾任夜?时臼谐〉闹靼濉⒅行“濉⒋匆蛋迨谐。?氯?宥烙行《睢⒈憬荨⒘榛睢⒍嘣?耐度谧驶?疲??盼?行∥⑵笠盗可泶蛟欤??屎洗葱隆⒋匆怠⒊沙ば灾行∥⑵笠怠！　∷孀判氯?宄晌?苛闲幸的谌耸康墓刈⒍韵螅??嘣谛氯?迮哦由蟛榛蚬遗频耐苛掀笠担ㄓ行┲皇巧婕巴苛弦滴瘢┮惨虼烁∠帧８?萃渴紊糖榧钦叩牟煌耆?臣疲??嗣劳渴恐?猓?庑┩苛掀笠祷拱?ㄖＶ萦挪ǹ菩虏牧瞎煞萦邢薰?荆ㄏ鲁浦Ｖ萦挪ǹ疲?⑺罩菁?诵虏牧瞎煞萦邢薰?荆ㄏ鲁扑罩菁?耍??不樟夂?峁煞萦邢薰?荆ㄏ鲁瓢不樟夂??⒔?跏刑彀钔苛瞎煞萦邢薰?荆ㄏ鲁平?跆彀睿┑取！　≈Ｖ萦挪ǹ瞥闪⒂?005年8月，是一家主营陶瓷隔热、防水、保温、民用等系列涂料的涂料化工企业。2013年9月，郑州优波科完成了股份制改制，并于2014年8月20日在新三板挂牌，成为家在新三板挂牌的涂料企业。2013年，郑州优波科营业收入为1176.43万元，利润19.49万元。在涂料行业，这样的业绩并不突出。　　在郑州优波科挂牌的前一天，苏州吉人也在全国股转系统披露了其公开转让说明书（申报稿）。苏州吉人成立于1998年7月，2014年7月完成了股份制改制，目前在审状态为反馈意见回复审查。从其进程来看，苏州吉人股改的目标明确，就是为了登陆新三板而实施的。其公布的2013年业绩数据要好看得多，营业收入为31343.01万元，利润3513.80万元。　　安徽菱湖也是在今年5月才完成了股份制改造。其官方网站公布的消息明确指出，股改后的安徽菱湖拟在新三板挂牌，如今已处于在审的落实意见反馈中状态。2013年，安徽菱湖录得15601.93万元的营业收入，利润372.86万元。　　江阴天邦是一家高性能涂料制造商，其产品主要用于石油管、钻杆、海洋平台、空冷器、工程机械、风电设备、光伏、汽车和电子零部件、化妆品包装等。其刚刚于10月底披露的公开转让说明书（申报稿）显示，2013年其营业收入为3610.79万元，利润177.01万元。　　从这些披露出来的信息可以看出，欲登陆新三板的涂料企业其业绩在至数亿级之间，更多的是属于中小企业的范畴。孟?粗赋觯?氯?宥怨遗破笠挡簧璨莆裰副昝偶鳎?蛔黾壑蹬卸希?刈⒌氖枪?镜某沙ば裕?芪?笠堤峁┕煞萘鞫?⒓壑捣⑾帧⒉⒐褐刈椤⒐扇?だ?热谧使δ堋！　≌庖渤晌???诙嘀行⌒屯苛掀笠登捞驳囊桓鲋饕?蛩亍８?萃渴紊糖榧钦呋竦眯畔ⅲ?蕉?继谄嵋倒煞萦邢薰?疽惨延?014年7月完成了股份制改制，并明确了登陆新三板的目标，但目前未见进入排队审查的行列。　　看涂企如何拥抱资本？　　四板体验　　随着涂料企业逐鹿资本市场之风愈演愈烈，更多的中小微型涂料企业也希望参与其中，而门槛低、更像是带有宣传性质的四板市场成为它们的目标去处。　　根据涂饰商情记者的不完全统计，在全国各个区域性股权交易市场挂牌的涂料企业（包括经营业务中涉及涂料的企业）有十几家。其中包括润立化工、广东千叶松化工有限公司（下称千叶松）、惠州辉煌涂料有限公司、佛山市面面佳水性漆业有限公司（下称面面佳）、福建豪迪涂料科技股份有限公司（下称豪迪涂料）这样的在涂料行业已崭露头角的企业。　　这些企业选择进入的资本市场并不相同，除了润立化工之外，它们基本上都遵循就近原则，选择跟企业所在地较近的区域性股权交易中心挂牌。比如千叶松选择前海股交中心，面面佳选在广州股交中心，而豪迪涂料则选在海峡股交中心挂牌。从挂牌的时间上看，早的是面面佳，于2013年8月2日挂牌，近的则是2014年10月13日挂牌的润立化工。　　在四板市场的股交中心，普遍设有两个板块交易板和展示板（上海股交中心叫做E板和Q板，广州股交中心则设有进取板、精选板（未见有企业进入）和成长板）。前者具备交易功能，并且要求企业完成股份制改制，要公开披露信息；后者则不具备交易功能，也无强制要求实行股份制，信息可选择不披露。　　从目前的情况看，已在四板市场挂牌的涂料企业，选择登陆交易板的企业并不多。比如专业从事建筑内外墙质感涂料研发、生产与销售的上海济众化学高分子技术股份有限公司2014年5月在上海股交中心E板挂牌。根据其披露的信息看，2013年其营业收入为1615.39万元，利润54.45万元。除此之外，在上海股交中心E版挂牌的涉及涂料业务的企业还有铂恩塞尔新材料（上海）股份有限公司、上海雄狮粉末科技股份有限公司等，两者去年的营业收入均为5000多万元。然而查看这几个在交易版挂牌的涂料企业的交易记录，发现它们至今未有成交记录。　　更多的涂料企业选择在展示板挂牌。武汉股交中心董事长龚波曾指出，展示板是企业挂牌交易板块的基础板块，为未上市、未挂牌交易的中小微企业提供面向资本市场的低门槛、零收费、公益性展示平台。他还表示，不同于新三板和四板交易板，企业挂牌展示板对企业起到展示和宣传作用，信息披露没有硬性要求，企业可根据自身情况选择披露内容及范围。　　由此可见，企业在展示板挂牌门槛低，无需股改，也没有信息披露的压力，甚至零费用。这样的条件设定相当于提供了一个免费的企业形象宣传平台，也是企业试水资本市场的一种有效体验。　　对于一些小微企业而言，光是股改需要用到的费用就难以承担。怕的是股改后，企业挂牌时间遥遥无期。一家准备到海峡股交中心挂牌的企业主曾这样表达他的担忧。而展示板的出现去除了这一顾虑，只是其挂牌意义打了折扣，对于需要融资的企业而言意义不大。　　意义何在　　涂料企业为什么如此集中地要挤进资本市场？对于它们来说，在资本市场上市或者挂牌意义何在？　　毋庸置疑，谋求在一二板市场上市的企业都是冲着融资的目的去的。比如三棵树在其信息披露中指出，其成功上市后的融资将用于年产8万吨水性涂料扩建项目、技术中心扩建项目、营销服务网络建设项目等；而飞鹿股份的融资目的为用于机械与装备防腐涂料生产基地及涂装项目、新型环保防水防渗材料技改项目、高新材料研发检测中心项目等。　　由于一二板市场的规模较大、操作成熟，因此为上市企业融资提供了保证。但层级越低的资本市场，其提供的融资能力也越低，因此在融资之外，宣传功能、规范企业经营行为等也成为一些企业的初始目标。　　这也就是为什么四板市场纷纷推出展示板的原因之一。涂饰商情记者查阅了多个区域性股交中心的挂牌企业板块分布及交易情况发现，在四板市场交易板挂牌的企业并不占多数，且成交也不算活跃，甚至有的企业挂牌数月都没有收获一笔交易。　　多层次的资本市场架构还为进入其中的企业提供了转板的可能，也即在条件成熟的前提下由低级市场向市场转移，而可以省去常规上市或挂牌的部分步骤，终帮助企业实现曲线上市的梦想。这也意味着，企业进入资本市场相当于一个规范企业经营管理的过程，使之不断向上市公司的体制趋同。　　融资的便利及转板的可能等都成为推动企业